Классификация денежных потоков.

В оценке бизнеса (предприятий) различают 2 классификации денежных потоков:

  • по учету заемных средств;
  • по учету инфляционных ожиданий.

По учету заемных средств денежные средства в будущем  разделяются на два вида:

  1.  для собственного капитала;
  2.  Бездолговые средства;

По учету  инфляционных ожиданий потоки  разделяются на два вида:

  1. Номинальные (в них  не учитываются инфляционные ожидания в будущем);
  2. Реальные (с учетом инфляционных ожиданий).

В денежных средствах с учетом заемных денег   применяется дисконтирование по ставке дисконтирования (дохода) методами:

  • МС (метод суммирования);
  • МОКА (модель оценки капитальных активов).

Виды денежных потоков:

  1. Для собственного капитала. В этом виде учитываются собственные и заемные средства, их изменения, выполняется расчет   чистого дохода, задолженность компании, капитальные вложения, обязательства по кредитам.  Интересы кредитора учитываются в стадии образования конкретного денежного потока  (собственный капитал). Дисконтирование выполняется по ставке дохода с учетом  интереса инвестора. Полный денежный доход
    разрабатывается при формировании  бизнес-плана.
  2. Бездолговые денежные средства. В данном случае не учитываются задолженность компании, его дисконтирование выполняется по ставке дохода (средневзвешенная стоимость капитала предприятия).  При формировании ставки дисконта учитываются интересы кредитора.  Стоимость денежных средств  (дисконтированных) определяет  стоимость капитала (заемного, собственного).
    Расчет денежного потока (бездолгового) выполняется аналогично расчету для собственного капитала без выполнения  операций:
    •    учета задолженности (прирост и уменьшение);
    •    учета выплаты за обслуживание задолженности.

Бездолговой объем денежных средств равен сумме прибыли (чистой), полной амортизации, величине уменьшения оборотного капитала за минусом прироста оборотного капитала и капитальных вложений.

Для оценки компании применяется денежный поток для собственного капитала, если прибыль компании формируется без заимствований. При расчетах стоимости  специалисты оценочных компаний  вычитают из стоимости инвестированного капитала стоимость заемного капитала (задолженность).

Оценка коммерческой недвижимости предприятий по бездолговым  денежным средствам выполняется оценщиками при условии формирования прибыли предприятия за счет заемных средств.

По критерию учета инфляционных ожиданий выделяют два вида денежных потоков:

  • в реальном учитывают инфляционные ожидания;
  • в номинальном  не учитывают инфляционные ожидания.

Цены будущего периода – это выражение реального потока, цены базисного периода – выражение номинального потока. Точные результаты оценки характерны для оценки по реальным средствам, сформированным в рамках бизнес – плана. Метод денежных средств  (дисконтированных)  - наиболее дорогой, трудоемкий, но достоверный.

Номинальная ставка дохода не учитывает  инфляцию.  Реальная ставка учитывает  инфляционные ожидания в будущем. Финансовые планы некоторых компаний  содержат информацию о капитальных вложениях в будущем, о заключенных кредитных договорах. В этом случае,  возможно определить денежный доход  в будущем для капитала (собственного) с использованием реальной или номинальной ставки дохода. Величина  ставки  дохода  принимается равной ставке по ценным бумагам с учетом (увеличением) премий за риск инвестирования. Для определения ставки дохода для собственного капитала используют методы: кумулятивного построения, суммирования. При отсутствии в финансовых планах предприятий информации о капитальных вложениях, кредитах, прочих заемных средствах,  ставка дисконтирования рассчитывается по методу средневзвешенной стоимости капитала. Стоимость капитала рассчитывается по ставке дохода на капитал собственный, определенный кумулятивным методом. Величина стоимости  капитала заемного рассчитывается по ставке процента  по кредитным договорам ожидаемым.


Укажи свой е-майл и получай самые полезные материалы с образовательного портала "Азбука Денег" сразу на свою почту

Оставить комментарий

Я не робот.

Моя Рассылка
ХОТИТЕ ПОЛУЧИТЬ мою книгу "ДЕСЯТЬ СПОСОБОВ СТАТЬ БОГАЧЕ" в подарок?

Нажимая на кнопку, Вы даете согласие на обработку своих персональных данных.
Политика конфиденциальности

Мой Твиттер
Поиск
Отзывы о тренингах

Алексей Барсуков

Алексей БарсуковКризис должен быть запланирован” – Ещё одна фраза, которая поразила меня. Обдумываю её.

Архивы

Rambler's Top100